(资料图)

观点综述：

地产竣工延续高增长，政策持续利好家居消费。6月商品房住宅销售面积同比-27.9%；销售额同比-25.1%；新开工面价同比-33.5%；竣工面积同比+15.8%。竣工数据延续较高的增速，有望对下半年家居需求提供支撑。但地产销售端数据压力环比提升，间接导致开工数据承压。6月家居内销同比+1.2%，增速环比回落但仍保持正增长，家居企业收入有望保持较好水平；国常会推进超大特大城市城中村改造，有望提振高线城市需求。我们看好地产政策的进一步边际放松，带动家居板块未来的业绩预期改善，提振板块估值。6月家居外销同比-15.1%，需求端暂时承压，但成本端要素均有向好，若海外零售商库存进一步去化则需求有望改善。考虑到估值低位，优质出口公司可保持关注。整体来看，家居板块全年业绩可期，地产及家居促销费政策逐步边际放松有望改善未来业绩预期。我们推荐关注业绩弹性大的定制家具板块，如索菲亚、志邦家居、欧派家居、金牌厨柜等；以及受益智能马桶渗透率提升的瑞尔特。

纸浆成本逐步回落，下半年纸企利润有望释放。6月我国进口阔叶浆126.69万吨，同比+26.9%，进口均价3799元/吨，同比-670元/吨，环比上月-608元/吨；进口针叶浆85.64万吨，同比+52.5%，进口均价5377元/吨，同比-871元/吨，环比上月-430元/吨。木浆进口量同比维持高增长，供应均价环比明显下降，低价浆逐步到库，纸企用浆成本下行可期。短期来看，国内经济相对疲软仍拖累纸的需求，箱板瓦楞纸近期仍有降价动作；但当前上游浆价止跌并震荡运行，纸企发布文化纸、白卡纸涨价函，纸价有望企稳，下半年用浆成本下行后纸企利润有望释放。同时，近期国家出台多项政策提振经济，纸的需求或将间接受益，有利于纸价抬升。

市场回顾

本周纺织服装行业上涨0.65%，轻工制造上涨1.56%，商贸零售上涨1.50%，社会服务下跌0.72%，美容护理上涨0.08%，在申万31个一级行业中分别排第6、4、5、12、9名。指数方面，上证指数下跌2.16%，深证成指下跌2.44%。

重点推荐：

索菲亚、志邦家居、欧派家居、金牌厨柜、瑞尔特、顾家家居、喜临门、仙鹤股份、太阳纸业、思摩尔国际、珀莱雅、贝泰妮、华住集团-S、锦江酒店、首旅酒店、奈雪的茶

风险提示：宏观经济下行影响购买力、疫情发展超预期，政策风险

（来源：东兴证券）

标签：